【解读】中金回A,「投行大神」估值几何?


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这是最好的时代,这是最坏的时代。

对于内地投行和券商来说,尤为如此。

以去年推出的科创板为例,国家政策导向鼓励企业的市场化融资,为中金公司(03908-HK)等内地一线投行带来了大量的业务扩展良机。与此同时,中概股回归、大型中资企业上市也为这些投行开拓新的战场,最近中金助力的农夫山泉(09633-HK)港股上市就是成功案例。


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然而与此同时,随着资本市场步过成长、走向成熟,对证券行业的监管也更加具有针对性,而且倾向于导向开放和竞争,例如今年3月,证监会正式明确从4月1日起在全国范围内取消证券公司外资股比限制,这无疑让含着金钥匙出生的大型投资银行和券商,不得不放下身份和特权,直接面临经验老到的国际投资银行的激烈竞争。


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2015年已经在香港主板上市的中金公司加紧推进回归A股市场,似乎正是一个自救、求进步之举。

中金回A


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作为我国第一家中外合资投资银行,中金公司的海外业务敞口在同行中算得上较具规模。2020年上半年,海外业务的占比为15.47%,相比之下中信证券(06030-HK, 600030-CN)的海外业务收入占比只有8.66%。中金公司率先选择H股上市无可厚非,毕竟它创立之初就期望通过外资的介入提升国内投行的业务水平。不过需要注意的是,它仍有84.53%的收入来自内地市场,通过内地市场的融资功能巩固资产负债表亦理所当然。


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多家大规模同行,包括中信证券、中信建投(06066-HK, 601066-CN)、招商证券(06099-HK, 600999-CN)等等均已实现A+H同步上市,中金回A也许只是时间问题

比较各家内地头部券商的最新资本状况,可以发现中金公司的净资本较低,净资本/负债比率亦处于较低的水平,加上目前海外市场受疫情和宏观经济不明朗因素影响,或令中金公司所面对的风险上升,补充资本应有望提升抗风险能力。

心动可以趁低吸纳吗?

Kim Jones入主Fendi担任女装创意总监! 首个作品何时登场? 【18年情告终】惊传上周签纸 林晓峰感谢康子妮默认离婚 心动公司 (SEHK:2400)中期业绩令人失望,今年的倍升动力最近有泄气之象,股价在8月初从高位滑落。然而,手游始终是个增长中的行业,心动的前景值得投资者趁低位入货吗? 放榜成绩不理想 心动在去年底上市以来,股价已经升近4倍,动力来自市场对宅经济带动手游业的超级乐观预期。结果,心动上半年收入只有增长10%,由于各项成本增加,经营利润更下跌25%;股东应占利润下跌13%至2.07亿元人民币。           这样的业绩,跟2019年度业绩差得有点远。心动去年全年的收入按年增加50.4%,股东应占利润增加21.6%。 这实在有点奇怪, 2020年新冠病毒来袭,人人宅在家,打机人数及时间有增无减,为何心动都捞不了一点油水? 从上半年业绩看出心动的经营弱点 心动的经营模式简单易明,收入来自两项业务:游戏